巴菲特股東信八大看點:認可接班人,增加日本投資

2025-02-23 | 來源: 澎湃新聞 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

“股神”巴菲特發布第47封股東信。

當地時間2月22日，沃倫·巴菲特（Warren Buffett）旗下公司伯克希爾·哈撒韋（Berkshire Hathaway）公布了2024年四季度和全年的業績報告，一年一度的致股東信也隨之出爐。今年是巴菲特接管伯克希爾60周年。

在股東信中，巴菲特回顧了伯克希爾2024年的得失，並表示，伯克希爾股東可以放心，會永遠將他們的大部分資金投資於股票。

此外，巴菲特繼續在股東信中探討日本股市。在巴菲特看來，日本五大商社的股票在適當的時候增加股息，在合理的時候回購自己的股票，他們的高管在薪酬計劃上遠沒有他們的美國同行那麼激進。巴菲特強調，對這五家公司的持股是長期的，伯克希爾致力於支持他們的董事會。

巴菲特在股東信中透露，今年的股東會將於奧馬哈當地時間5月3日舉行，問答階段的日程表將明顯縮短。

看點一：業績超出預期

財報顯示，2024第四季度，歸屬於伯克希爾·哈撒韋的淨利潤為196.94億美元，而2023年同期為375.74億美元。2024年全年淨利潤達889.95億美元，較上年同期962.23億美元有所下降。

“在2024年，伯克希爾的表現比我預期的要好，盡管我們189家運營企業中有53%報告了利潤下降。我們得益於投資收益的可預見的大幅增長，因為國庫券的收益率有所提高，我們大幅增加了這些高流動性短期證券的持有量。”巴菲特在股東信中寫道，“我們的保險業務也實現了利潤的大幅增長，其中GEICO的表現尤為突出。五年來，Todd Combs對GEICO進行了重大改革，提高了效率並更新了承保實踐。GEICO是一顆長期持有的明珠，需要進行重大翻新，而Todd一直在不遺余力地完成這項工作。盡管尚未完成，但2024年的改善令人矚目。”

相比起淨利潤，運營利潤（operating earnings）是巴菲特及伯克希爾·哈撒韋公司最為看重的指標。

伯克希爾·哈撒韋第四季度運營利潤為145.3億美元，超出預期的98.7億美元，同比增長71%，這一增長主要得益於保險投資利潤大幅增長，在利率上升的背景下，保險投資利潤增長了48%，達到41億美元。

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由此，伯克希爾·哈撒韋公司去年全年營運利潤達到474.37億美元，比2023年底的373.5億美元同比增長27%。

看點二：伯克希爾60年市值增長5.5萬倍

在信件中，巴菲特附上了伯克希爾業績與美股風向標——標普500指數表現的對比。數據顯示，2024年，伯克希爾每股市值的增幅為25.5%，標普500指數為增長25%，兩者幾乎持平。長期來看，1965年-2024年，伯克希爾每股市值的復合年增長率為19.9%，明顯超過標普500指數的10.4%。而1964年-2024年伯克希爾的市值增長率高達5502284% ，也就是5.5022萬倍；標普500指數為39054%，即390倍。

看點三：現金頭寸再創新高，但看好股票

截至去年底，伯克希爾持有3342億美元的現金及現金等價物，再創歷史新紀錄。

“盡管部分評論人士認為伯克希爾的現金頭寸非常高，但絕大多數資金仍然投向了股票，這一偏好不會改變。”巴菲特表示，雖然伯克希爾在可交易股票中的所有權去年從3540億美元下降到2720億美元，但非上市受控股票的價值有所增加，並且仍然遠大於可交易投資組合的價值。

在股東信中，巴菲特介紹，伯克希爾的投資組合分為兩部分：控股企業和可交易股票。控股企業價值數千億美元，包括一些“罕見的明珠”，但也有一些表現不佳的“落後者”。可交易股票方面，伯克希爾持有約十幾家大型盈利企業的少量股份，如蘋果、美國運通、可口可樂和穆迪。這些公司中的許多在運營所需的淨有形股本上獲得了非常高的回報。

巴菲特強調：“伯克希爾的股東可以放心，我們始終會將大部分資金投入股票——主要是美國企業，但其中許多公司在全球市場也有著重要業務。伯克希爾永遠不會偏好持有現金等價物，而忽視優質企業的股權，無論是控股還是部分持有。”

看點四：伯克希爾去年繳納的公司所得稅，約占全美5%

在股東信中，巴菲特自豪地宣布，伯克希爾去年向美國財政部繳納了268億美元的公司所得稅，約占全美公司所得稅總額的5%。